国海证券–食品饮料行业周报:关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期

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    本周行业观点:关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期n中秋和国庆的到来将促进礼品、集聚的增加,白酒将迎来需求增长,伴随着二季度白酒库存消化,三季度渠道补库存预计明显增加,建议关注

国海证券--食品饮料行业周报:关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期

  

  本周行业观点:关注白酒双节来临涨价逻辑以及屠宰肉制品受益生猪后周期n中秋和国庆的到来将促进礼品、集聚的增加,白酒将迎来需求增长,伴随着二季度白酒库存消化,三季度渠道补库存预计明显增加,建议关注白酒下半年的需求改善。茅台一批价持续上涨,目前一批价约2680元。随着茅台一批价的上行和双节来临对超高端白酒需求的增加,预计五粮液(000858)和国窖1573也将受益价升量增。水井坊(600779)二季度集中去库存,目前库存水平较低,建议关注其下半年的边际改善。

  受非洲猪瘟影响,猪价一直高企。但自2019年10月开始,能繁母猪存栏开始增加,从能繁母猪到育肥猪出栏,预计10个月左右时间。故预计2020年9月份开始,生猪出栏会慢慢增加,猪价会慢慢下跌,利好屠宰肉制品板块。此外,随着国家环保政策趋严,尤其是非洲猪瘟的严控下,屠宰行业集中度快速提升,有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。肉制品方面,虽然高温肉制品比较成熟,但面向餐饮和家庭餐桌消费的调理肉制品、酱卤肉制品等半成品预制菜因为餐饮租金人工高企、年轻人厨房简单化生活方式而大幅增加。基于长期看好屠宰肉制品行业发展逻辑,短期有望受益生猪后周期。故建议关注双汇发展(000895)、龙大肉食(002726)、华统股份(002840),重点推荐龙大肉食、华统股份。

  现阶段,结合业绩增长确定性和估值情况,我们重点推荐贵州茅台(600519)、龙大肉食、华统股份。同时,鉴于疫情后期消费复苏和经济复苏对食品饮料行业的边际改善,以及长期来看食品饮料行业受益消费升级而具有的成长性,维持行业评级为“推荐”。

  上周市场回顾:食品饮料板块指下降2.14%,跑输上证综指3.47个百分点,跑输沪深300指数2.41个百分点,板块日均成交额381.58亿元。食品饮料板块市盈率(TTM)为45.92,同期上证综指和沪深300市盈率分别为14.82和14.08。n行业重点数据:白酒行业,根据京东数据,五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖(000568)国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1239元/瓶、599元/瓶和1339元/瓶,自2019年2月1日起至今,当年的茅台酒在京东商城上无现货可售;乳品行业,2020年7月29日数据,主产区生鲜乳价格为3.67元/公斤,同比增长1.70%;肉制品行业,2020年3月,能繁母猪存栏量为2164万头,同比降低19.10%,环比增长2.80%;仔猪、生猪价格环比下降,猪肉价格环比上升,2020年7月24日的最新价格分别为116.39元/千克、37.20元/千克和50.19元/千克,同比变化105.82%、94.87%、83.85%,环比变化-6.00%、-1.17%、2.81%;7月24日猪粮比价为16.53,同比变化-2.48%。啤酒行业,2020年6月国内啤酒产量455.40万千升,同比变化+7.60%。从进出口来看,2020年6月份国内啤酒进口74190千升,同比1.34%,进口单价为1169.31美元/千升,同比15.01%。

  风险提示:食品安全事故,推荐公司业绩不达预期,宏观经济低迷。

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