财富证券–有色金属行业点评:黄金暴跌后走向何方

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黄金价格近日出现调整:近日,黄金价格出现调整,8月12日的伦敦金现一度下跌至1862.32美元/盎司,8月11日单日下跌6.07%,从8月7日的盘中最高点2075.14美元/盎司下跌幅度有200美元/

财富证券--有色金属行业点评:黄金暴跌后走向何方

  

  黄金价格近日出现调整:近日,黄金价格出现调整,8月12日的伦敦金现一度下跌至1862.32美元/盎司,8月11日单日下跌6.07%,从8月7日的盘中最高点2075.14美元/盎司下跌幅度有200美元/盎司左右,跌幅为10.26%。

  黄金出现暴跌是美元指数和实际利率的回升导致:美国7月新增非农就业人数好于预期,美元指数看空交易较为拥挤,导致美元指数的反弹。俄罗斯宣布将在两周内开始生产疫苗,叠加美国经济正在回暖,美国十年期国债利率从8月4日的0.52%回升到8月11日的0.64%,且美国新一轮刺激法案谈判失败,利空黄金。

  黄金牛市处于下半场:(1)从美元指数方面看,美国未来潜在劳动率生产率增速处于下行通道,美元指数或将继续下跌,利好黄金。(2)从实际利率方面看,未来实际利率的下行主要依赖于通胀预期的回升,我们认为美联储的扩表仍未结束,预计未来仍有望达成相关的财政刺激法案,未来实际利率的下行有望推升黄金价格。总的来看,货币的超发来挽救经济或是无奈之举,或将继续推升黄金价格。股票层面,建议关注山东黄金(600547)和赤峰黄金(600988)。

  风险提示:黄金消费超预期下跌;美联储停止扩表;美国经济超预期回升。

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