中泰证券–煤炭开采行业定期报告:电厂日耗继续环比上升 焦炭价格预计平稳运行为主

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核心观点:板块下跌0.7%,弱于沪深300上涨0.3%,煤炭板块表现弱于大盘。煤电产业链方面:本周重点电厂日耗煤环比有所回升(截至8月4日,当日耗煤443万吨/天,环比增加7%,同比增加10%),当前

中泰证券--煤炭开采行业定期报告:电厂日耗继续环比上升 焦炭价格预计平稳运行为主

  

  核心观点:板块下跌0.7%,弱于沪深300上涨0.3%,煤炭板块表现弱于大盘。煤电产业链方面:本周重点电厂日耗煤环比有所回升(截至8月4日,当日耗煤443万吨/天,环比增加7%,同比增加10%),当前中下游库存偏高,电厂采购积极性不高,秦港5500K动力煤价格回落至在554元/吨。当前来看,产地安监、严控进口煤等政策仍在约束行业供给层面,随着南方地区气温逐渐回升,且雨水过后基建需求将有所改善,我们继续关注高温回升对煤价的影响。

  煤焦钢产业链方面:目前来看,钢焦博弈处于胶着阶段,焦企厂内库存出现一定程度下降,焦炭供需面也呈现一定积极改善,短期预计平稳运行为主,上游炼焦煤预计整体偏稳运行。投资观点:从中期维度看,我们认为煤价已经进入新常态区间,价格波动性会减弱,未来几年大致区间就位于500-600元/吨之间,成本曲线左侧的龙头煤企将维持较为稳定的盈利水平,主流煤企7-8倍PE低估值,5%以上的高股息就具备较强吸引力,继续看好板块的估值修复逻辑。推荐股息率较高的:中国神华(601088)、陕西煤业(601225)、平煤股份(601666)、盘江股份(600395)等,同时建议关注弹性标的:兖州煤业(600188)、淮北矿业(600985)、潞安环能(601699)、西山煤电(000983)等,煤炭+电解铝标的:露天煤业(002128)、神火股份(000933),焦炭标的建议关注:金能科技(603113)、开滦股份(600997)。动力煤:港口煤价环比涨跌不一,国内-进口煤价差下降。

  (1)截至08月05日,环渤海动力煤指数收于545.00元/吨,周环比上涨4元/吨。

  (2)截至08月06日,纽卡斯尔动力煤价格为51.68美元/吨,周环比上涨2.13%。截至08月07日,国内-进口煤价差为183.30元/吨,周环比下降8.44%。

  (3)截至08月07日,秦皇岛港煤炭铁路调入量62.40万吨,环比上升16.6万吨;北方主要港口(秦皇岛+曹妃甸+京唐港)锚地船舶数为25艘,环比下降7.0艘。

  (4)截至8月4日,重点电厂煤炭库存量8598万吨,可用天数22天,环比分别下降324万吨和1天。截至08月07日,秦皇岛港库存578万吨,周环比上升52万吨;广州港(601228)库存259.30万吨,周环比下降11.60万吨。焦煤:下游库存下降、焦煤价格持平。

  (1)截至08月07日,京唐港山西产主焦煤库提价(含税)为1410元/吨,周环比持平。

  (2)截至07月30日,峰景矿硬焦煤价格120.00美元/吨,周环比下降2.24%;低挥发喷吹煤价格79.50美元/吨,周环比持平。

  (3)截止08月07日,京唐港库存250万吨,周环比下降25万吨;国内独立焦化厂(100家)炼焦煤总库存782.14万吨,周环比下降6.04万吨;国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存753.65万吨,周环比下降24.17万吨。

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