财富证券–医药生物行业月度报告:板块分化明显 把握长期产业逻辑

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摘要

    行情回顾。2020年07月份,全A指数累计上涨13.06%(加权平均),医药生物板块上涨15.62%,跑赢A指数2.56个百分点,在申万28个一级行业中排第10位。子板块中生物制品板块涨幅居首

财富证券--医药生物行业月度报告:板块分化明显 把握长期产业逻辑

  

  行情回顾。2020年07月份,全A指数累计上涨13.06%(加权平均),医药生物板块上涨15.62%,跑赢A指数2.56个百分点,在申万28个一级行业中排第10位。子板块中生物制品板块涨幅居首位,累计上涨36.39%,中药板块上涨13.81%,医疗器械上涨13.19%,医疗服务上涨9.85%,化学制剂板块上涨8.72%,化学原料药上涨6.32%,医药商业上6.20%。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为60.05X(截至7月30日),全部A 股为18.53X,估值溢价为224.06%,从子板块来看,估值最高的依然属医疗服务板块(116.75X),其次是生物制品(95.10X)、医疗器械(85.32X)、化学制剂(54.52X)、化学原料药(43.80X)、中药(33.46X)和医药商业(24.77X)。7月份,个股涨跌幅中位数为11.6%,平均涨幅为16.97%(剔除经营异常个股和当月上市新股)。

  行业观点和投资策略。当前医药生物板块整体估值处于高位,但是在宏观经济放缓的背景下,板块业绩成长的确定性依然具有比较明显的投资优势,我们对医药生物板块维持“同步大市”评级,建议关注:(1)随着全球新冠肺炎疫情持续发酵,疫情防护终端需求持续向好,相关企业的中期业绩表现亮眼,建议关注迈瑞医疗(300760)、万孚生物(300482)、华大基因(300676)等;(2)肺炎疫情爆发大幅提升社会群众疫苗接种意识,多联苗、新型疫苗持续高增长,并且多款新冠肺炎疫苗项目研发进展顺利,疫苗行业业绩有望长期保持较快增长,建议关注康泰生物(300601)、华兰生物(002007)、智飞生物(300122);(3)受疫情影响,行业内公司上半年业绩表现整体偏弱,但是第二季度业绩环比改善明显,建议关注恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、东诚药业(002675)、丽珠集团(000513)。

  风险提示:产品降价,政策变动,安全事故,新产品上市进度放缓。

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