国信证券–食品饮料行业2020年8月投资策略:关注中报披露 优选确定龙头

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摘要

关注中报披露,以长视角精选龙头配置最近处于中报密集披露期,由于前期板块整体涨幅较大,龙头估值已达到或超过历史高位,近期部分板块存在阶段回调概率,板块内部龙头及中小企业的表现可能出现分化,我们认为在该阶

国信证券--食品饮料行业2020年8月投资策略:关注中报披露 优选确定龙头

  

  关注中报披露,以长视角精选龙头配置最近处于中报密集披露期,由于前期板块整体涨幅较大,龙头估值已达到或超过历史高位,近期部分板块存在阶段回调概率,板块内部龙头及中小企业的表现可能出现分化,我们认为在该阶段下,应重视兼具业绩确定性及中长期成长稳定性的行业龙头,若资金面表现反复、市场风格切换调整下,适合从更长远的视角精选行业优质标的进行配置。

  下半年投资三主线:确定性强、边际改善、长期空间重申下半年投资的三条主线:1. 优选业绩确定性强、具估值提升空间的龙头;2. 优选边际改善显著,具有估值性价比的公司;3. 优选成长潜力充足的赛道,以长期视角审视公司价值。从更长视角看,疫情推动了行业洗牌、渠道升级转型、新品类新消费习惯快速养成,形成新投资机遇。

  疫情期间艰难环境下更体现企业应对能力及管理内功,中小企业风险承受能力弱,疫情后将加速洗牌,市场份额将向龙头集中;疫情也加快了消费者行为习惯的培育转型,包括线上电商、社区团购等新兴渠道对冲了传统渠道影响,未来新消费习惯有望保留和强化,速冻食品、复合调味品、保健品等行业望进入发展快车道。

  投资建议:把握消费复苏节奏,期待中秋国庆旺季销售刺激7月阿里数据显示膳食营养补充剂、乳制品、白酒及调味品保持较快增长,休闲食品及啤酒增速阶段性放缓,受去年基数及今年Q2集中提前消费释放相关。从品牌来看,汤臣倍健(300146)、伊利、飞鹤、妙可蓝多(600882)、茅台、海天、千禾在各自行业中表现整体较优。我们仍然看好高端白酒受益消费升级及品牌集中化趋势的增长逻辑,业绩确定性较强。非白酒板块前期受疫情冲击影响较大的啤酒、乳制品、调味品等行业业绩环比存较大改善空间,即将进入中秋国庆旺季,关注白酒、乳品、调味品等核心品类的市场动销表现,8月重点推荐:贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、伊利股份(600887)、安井食品(603345)、三只松鼠(300783)、双汇发展(000895)、汤臣倍健、千禾味业(603027)。

  风险提示:宏观经济不达预期,需求增长不达预期,食品安全问题

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