长城证券–银行业监管数据点评:存量风险一次性出清 业绩底部确认

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    事件:8月10日,银保监会发布2020年二季度银行业主要监管指标数据。  上半年商业银行净利润1.0万亿,同比下降9.4%;净息差2.09%,环比下降1bp;不良率1.94%,环比上升3bp;

长城证券--银行业监管数据点评:存量风险一次性出清 业绩底部确认

  

  事件:8月10日,银保监会发布2020年二季度银行业主要监管指标数据。

  上半年商业银行净利润1.0万亿,同比下降9.4%;净息差2.09%,环比下降1bp;不良率1.94%,环比上升3bp;拨备覆盖率和拨贷比分别为182.4%和3.50%,环比分别下降0.8pct和4bp。

  拨备大幅计提导致净利润负增长,营收、拨备前利润同比增速仅小幅下滑。

  (1)收入端:我们测算2Q20营收同比增长4.0%,较1Q20下滑3.5pct。

  2Q20净利息收入同比增长6.0%,较1Q20仅放缓0.4pct,主要是因为1H20净息差环比仅下降1bp,好于预期;非息收入增速从1Q20的10.8%下滑至2Q20的-3.0%,主要是债券收益率在2Q20快速上行,债券投资收益从1Q20的正贡献变为2Q20的负贡献。

  (2)成本端:营业费用同比增速持平,2Q20拨备前利润仍有4.2%的增长,但拨备计提大幅增加导致净利润同比增速从1Q20的5.0%大幅下降至2Q20的-24.1%。我们测算2Q20拨备计提同比大幅增长49.4%(1Q20拨备计提同比增长15.6%),较1Q20多提拨备近1600亿,通过加大不良认定、多核销、多提拨备的方式,一次性出清存量风险,同时仍然保持了拨备覆盖率的稳定(环比小幅下降0.8pct至182.4%),风险抵补能力上升。

  随着经济的复苏,增量风险边际放缓,下半年银行的信用成本有望边际回落,这将显著提高银行的利润弹性,我们认为2Q20的业绩同比增速即为年内底部。

  行业观点:中报负增长这一靴子已经落地,二季度银行大幅提升不良认定和核销力度,实现了存量风险的一次性出清。随着经济的持续复苏,新发生的风险在下降,下半年银行的信用成本有望边际回落,这将显著提高银行的利润弹性,我们认为二季度即为银行业绩增速的底部。目前银行板块估值、机构持仓水平均处于历史底部,随着经济的复苏以及临近年底估值切换,银行股底部将逐渐抬高。个股方面,除我们无法覆盖标的外,推荐平安、宁波、南京、兴业、工行。

  风险提示:疫情二次爆发、资产质量恶化、息差大幅收窄。

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