华金证券–证券行业快报:7月可比净利润同比+167%、环比+51%

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投资要点  7月上市券商母公司口径净利润同比+167.14%、环比+51.40%市场:7月份全A+13.06%(vs上月+8.41%),中债全价指数-0.67%(vs上月-0.94%);股基日均交易1

华金证券--证券行业快报:7月可比净利润同比+167%、环比+51%

  

  投资要点

  7月上市券商母公司口径净利润同比+167.14%、环比+51.40%市场:7月份全A+13.06%(vs上月+8.41%),中债全价指数-0.67%(vs上月-0.94%);股基日均交易1.35万亿元,同比+228.45%、环比+78.71%;IPO承销1003.61亿元,同比+125.07%、环比+285.17%,再融资1086.23亿元,同比-43.83%、环比+20.16%,企业债券承销2608.66亿元,同比+13.38%、环比-5.15%;两融余额1.35万亿元,同比+47.46%、环比+20.42%。上市券商:可比30家上市券商营收合计437.94亿元,同比+138.54%、环比+44.41%,母公司口径净利润179.22亿元,同比+167.14%、环比+51.40%。月末母公司口径净资产1.50万亿元,环比+6.02%。头部券商中信、国君、海通、华泰本月净利润同比分别为+126.49%、+130.42%、+129.72%、+74.11%;此外,净利润同比增幅前三分别为长江证券(000783)(+594.70%)、华西证券(002926)(+517.22%)、方正证券(601901)(+456.65%),同比增幅后三分别为中原证券(601375)(-17.43%)、南京证券(601990)(+0.67%)、第一创业(002797)(+41.62%)。(扣除子公司分红影响)

  1-7月上市券商母公司口径净利润同比+27.35%市场:1-7月全A+20.92%(vs上年同期+24.54%),中债全价指数+0.12%(vs上年同期+0.54%);股基日均交易8834.94亿元,同比+51.97%;IPO承销2396.35亿元,同比+128.40%,再融资6180.12亿元,同比-17.10%,企业债券承销2.08万亿元,同比+44.58%;两融平均余额1.13万亿元,同比+28.80%。上市券商:可比30家上市券商本年累计营收合计2136.01亿元,同比+32.44%,母公司口径净利润761.96亿元,同比+27.35%,期末母公司口径净资产较期初+9.57%。头部券商中信、国君、海通、华泰累计净利润同比分别为+29.88%、+3.21%、-8.92%、+29.33%;此外,净利润同比增幅前三分别为天风证券(601162)(+187.56%)、红塔证券(601236)(+160.01%)、中信建投(601066)(+104.61%),同比增幅后三分别为中原证券(-80.05%)、浙商证券(601878)(-13.37%)、海通证券(600837)(-8.92%)。(扣除子公司分红影响)投资建议:申万证券(Ⅲ)指数7月+22.75%、全年累计+20.90%、截至8月6日上市券商平均P/B2.18x(头部1.76x)。7月市场情绪高涨是券商业绩爆发的主要因素,此外投行业务造好助推业绩进一步提升。进入8月份,市场仍然维持高景气度,股基日均交易额1.34万亿,创业板注册制第一批申购已开启,投行业务在创业板注册制推行下有望持续爆发。短期来看,市场情绪高涨、板块业绩爆发将有力支撑估值,若后市向好,板块强周期高β属性进一步演绎。长期来看,推动直接融资占比提升,做大做强资本市场方向不变,券商投融资业务持续受益。我们依次推荐中信、国君、东方及海通。

  风险提示:宏观经济恢复不及预期、权益市场大幅波动、政策变化

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