广发证券–房地产行业跟踪分析:基本面修复必然带动估值修复

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  【研究报告内容摘要】  本周政策情况:中央坚持“房住不炒”,深圳东莞继续边际收紧。中央政治局会议强调要坚持“房住不炒”的定位,促进房地产市场平稳健康发展。地方层面,深圳要求中介不得受理及发布高于楼

广发证券--房地产行业跟踪分析:基本面修复必然带动估值修复

  【研究报告内容摘要】

  本周政策情况:中央坚持“房住不炒”,深圳东莞继续边际收紧。中央政治局会议强调要坚持“房住不炒”的定位,促进房地产市场平稳健康发展。地方层面,深圳要求中介不得受理及发布高于楼盘合理成交价的挂牌价,已发布的应下架,同时要求全市范围(含深汕特区)停止商务公寓审批,东莞市要求暂停滨海湾新区所有建设行为,包括已批准及报备的项目,并停止所有用地、建设申请的行政审批。l本周基本面情况:7月成交涨幅扩大,土地市场维持热度。20年7月,50城新房成交同比增长2.8%,涨幅较6月扩大1.8个百分点,细分来看,35个三大经济圈内的城市同比增长9%,而15个非经济圈的城市同比下滑9%,成交结构内部分化显著,12大城市的推盘面积同比增长3%,推盘力度有所减弱。7月300城全类型用地成交建面同比增长13%,出让金同比增长7%,其中一线城市继续量价齐升。l重点公司跟踪:海外融资规模提升,融资成本持续下行。融资方面,本周房企境内信用债发行规模37亿元,海外债融资21亿美元。从融资成本来看,本周除力高集团外信用债及海外债融资成本较此前发行的同公司同期限可比债券利率均有所下降,金融街计划下调“15金街03”后2年存续期利率,融资成本仍处于改善通道。l基本面修复必然带动估值修复。7月基本面持续复苏,销售来看,7月百强房企销售金额同比增长25%,1-7月累计增速年内转正,量价齐升,当前房企年度目标完成率(52%)与历史平均(53%)的差距进一步缩小,全年有望顺利完成目标。三季度企业整体推盘力度加大,市场景气度转好叠加低基数因素,我们预计8月销售将持续转好。土地市场7月同样维持较高的热度,300城土地供需比为1.18,较6月有所下降。板块投资方面,当前政治局政策表态温和稳定,房企推盘销售积极性强,市场整体热度也维持较高水平,整体地产行业基本面仍处于持续上升的通道,而当前A股龙头房企动态PE仅5.9x,较7月初下降0.9x,估值具备修复空间,关注地产行业配置价值。一线A股龙头推荐:保利地产(600048)、金地集团(600383)、万科A、招商蛇口(001979),二线A股龙头推荐:中南建设(000961)、阳光城、金科股份(000656)、蓝光发展(600466)、华发股份(600325)、荣盛发展(002146),H股龙头推荐:融创中国、中国海外发展、万科企业、旭辉控股集团,H股龙头关注:中国金茂、合景泰富集团等,子领域推荐:中国国贸(600007)、新湖中宝(600208),子领域关注:光大嘉宝(600622)。l风险提示。政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业基本面超预期下行;房地产税立法推进超预期。

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