新时代证券–轻工制造行业投资周报:好莱客拟收购千川木门 惠达卫浴积极布局旧改工程业务

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【研究报告内容摘要】  重点推荐股票组合造纸:太阳纸业(002078)家居:欧派家居(603833)、顾家家居(603816)消费轻工:中顺洁柔(002511)、公牛集团(603195)  投资主题和

新时代证券--轻工制造行业投资周报:好莱客拟收购千川木门 惠达卫浴积极布局旧改工程业务

  【研究报告内容摘要】

  重点推荐股票组合造纸:太阳纸业(002078)家居:欧派家居(603833)、顾家家居(603816)消费轻工:中顺洁柔(002511)、公牛集团(603195)

  投资主题和核心观点:主线一:内外销需求修复,重点布局精装产业链与零售价值回归。从6月竣工数据来看,单月增速有所回落,累计同比依然改善。6月数据低于预期主要是全国多数地区暴雨天气影响施工、部分房企有资金压力以及部分城市允许房屋延期交付所致。家具相比其他地产后周期行业,需求回暖与收入确认具有滞后性,从往年家具龙头收入结构来看,下半年为需求旺季叠加前期延后性需求爆发,行业景气度有望加速回升。主线二:造纸行业景气度拐点向上,重点把握文化纸与白卡纸。文化纸需求端从8月起是传统旺季,开学季备货、印刷厂招标与建党100周年党媒周刊增量招标需求有望陆续启动,预计文化纸迎来量价齐升。文化纸库存环比下降,开工率环比上升,下游经销商有局部补库需求。短期白卡纸价格提涨明显,开工率接近景气度高点。中长期期待APP收购博汇纸业(600966)提升行业集中度与限塑令驱动白卡纸消费替代稳步增加。主线三:需求稳步修复,持续看好消费电子包装,重点关注烟标与新型烟草政策预期变化。5G换机潮带动智能手机出货量增速企稳,智能设备需求上升利好消费电子类包装企业订单高速增长。我国烟草产值稳定、利税政策下确定性较强,公开招标政策驱动龙头包装市占率提升。近期HNB等新型烟草市场迎来催化,一、FDA通过IQOS减害申请带动市场需求增长。二、电子烟雾化设备生产商思摩尔香港上市,行业龙头引领市场预期变化。国内新型烟草仍受禁止,行业政策变化将成为增长关注点。主线四:持续把握生活用纸等必选消费品种,享受确定性溢价。从社零消费数据和市场表现来看,必选消费在市场不确定环境下最为坚挺。细分领域龙头公司享份额集中带来的市场规模成长、品牌溢价和估值提升,业绩确定性最强仍具备投资价值。

  行业数据造纸:1)原材料:进口针叶浆周均价4475元/吨,周环比+0.82%;进口阔叶浆周均3553元/吨,周环比+0.2%。国废黄板纸周均价为2064元/吨,周环比-0.43%。2)成品纸:双胶纸周均价5117元/吨,周环比持平;双铜纸周均价5200元/吨,周环比持平。瓦楞纸周均价3625元/吨,周环比-1.63%;箱板纸周均价4463元/吨,周环比-1.47%。白卡纸周均价5507.14元/吨,周环比+0.18%;白板纸周均价4352.50元/吨,周环比-0.34%。

  家具:1)原材料:国内TDI现货周均价11010.00元/吨,周环比+6.89%;纯MDI周均价13700.00元/吨,周环比-0.87%。中国木材价格指数为1186.40,环比上涨0.51%。2)房地产:上周30大中城市累计商品房成交面积397.15平方米,环比减少2.52%。其中一线城市成交面积86.31万平方米,环比增加16.99%;二线城市成交面积177.27万平方米,环比减少6.77%;三线城市成交面积133.57万平方米,环比减少6.92%。

  行业重要新闻:1)印度将对纸张等371种中国商品实施进口限制;2)好莱客(603898)拟收购千川木门51%股权以开拓工程大宗业务;3)惠达与上海建工(600170)房产战略合作签约,积极布局旧改工程业务。

  公司重要公告:1)劲嘉股份(002191)发布2020年半年度业绩快报;2)欧派家居高级管理人杨耀兴集中竞价减持股份结果公告;3)曲美家居(603818)变更保荐代表人的公告。

  风险提示:原材料价格风险;政策不确定性风险;宏观经济下行风险

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