国海证券–食品饮料行业深度报告:新茶饮竞争激烈 拓品类+市场下沉寻成长

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摘要

【研究报告内容摘要】  消费结构升级促进新茶饮行业发展进入快车道,竞争日趋激烈相对粉末冲泡的奶茶,几经更迭后的新茶饮采用优质茶叶,鲜奶,蔗糖,丰富的水果等原料,迎合了消费者日益重视的健康和定制化的消费

国海证券--食品饮料行业深度报告:新茶饮竞争激烈 拓品类+市场下沉寻成长

  【研究报告内容摘要】

  消费结构升级促进新茶饮行业发展进入快车道,竞争日趋激烈相对粉末冲泡的奶茶,几经更迭后的新茶饮采用优质茶叶,鲜奶,蔗糖,丰富的水果等原料,迎合了消费者日益重视的健康和定制化的消费需求。另外,新茶饮行业利润可观,周转快,坪效高。以奈雪的水果茶为例,毛利率约在63%,营业利润率为21%,而且水果茶相较一般的普通奶茶来说成本更高,所以其他的奶茶产品毛利率有望超过70%。全国新茶饮门店在2018年迎来爆发式增长,预估达到45万家之多,新茶饮市场规模超过900亿人民币。

  寻增长:拓品类+市场下沉+线上线下全布局新茶饮品牌以创新为驱动力,通过不断丰富SKU,增强门店收入弹性。在SKU更迭上,每个季度,新茶饮品牌都会推出应季新品,保持顾客对产品的新鲜度。从地域上来看,新茶饮品牌在一二线城市的市场已经趋近饱和,以国内头部新茶饮品牌喜茶,奈雪の茶和乐乐茶为例,截至2020年4月,开在二三线城市的门店数量之和只占到各家门店总数的43%,51%和30%。随着一线城市的新式茶饮市场逐渐饱和,各品牌需转向下沉市场寻求新的增长点。线下扩张的同时,新茶饮品牌也在培养用户线上消费的习惯,通过线上外卖平台和自主开发程序以获得更多消费人群,提升门店运营效率。

  行业评级及投资标的新茶饮满足消费者对美味、健康茶饮的需求,随着品类拓展、市场下沉和新零售的深化,预计新茶饮市场规模将进一步增长,给予新茶饮行业推荐评级。香飘飘(603711)作为国内固态奶茶第一品牌,近年来不断创新品类,推出新品芝士乌龙奶盖茶,既保留了冲泡奶茶的DIY属性,也复制了新式茶饮的制作方式,具有较强竞争力。

  风险提示:疫情反复;食品安全;公司渠道扩张不及预期。

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