中泰证券–电力设备新能源行业周观察:海外电池厂二季报超预期 光伏供需持续紧张

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【研究报告内容摘要】  新能源车:看好Q3全球电动车基本面拐点向上:LG化学Q2财报会议明确表示受益于欧洲如大众等新车型以及其供应特斯拉圆柱电池增长,预计销量保持增长。国内8月电池及材料龙头排产环比继

中泰证券--电力设备新能源行业周观察:海外电池厂二季报超预期 光伏供需持续紧张

  【研究报告内容摘要】

  新能源车:看好Q3全球电动车基本面拐点向上:LG化学Q2财报会议明确表示受益于欧洲如大众等新车型以及其供应特斯拉圆柱电池增长,预计销量保持增长。国内8月电池及材料龙头排产环比继续提升,Q3行业基本面拐点确立。全球电动化在欧洲碳排放政策叠加超强补贴、中国双积分政策及供给端优质车型加速,未来三年是全球主流供应链加速爆发的趋势性机会。始终围绕全球一线供应链投资主线,持续看好切入全球电动车主流供应链(特斯拉、大众MEB、LG、CATL等)投资机会。

  新能源发电:

  (1)光伏:上半年光伏新增并网11.5GW,同增1.1%,疫情下尽显需求韧性,本周光伏产业链全面量价齐升,在需求端复苏的背景下,硅料供需边际改善(海外大厂停产)、电池处于技术淘汰周期、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧,当前行业2021年估值中位数约27倍,高成长行业相对偏低。

  (2)风电:在三北解禁和抢装带动下,2020年风电新增装机或达33GW,同增约28%,行业典型公司中报高增,兑现抢装景气,考虑海风、陆上第二波抢装、大基地项目以及平价周期开启,2021年需求或达30GW,需求不悲观,风电产业链中整机环节弹性大、零部件环节业绩确定性较高,此外本轮风电景气周期出现明显大型化的趋势,对产业链影响深远,值得关注,当前行业2020年估值中位数17倍,性价比较高。

  电网工控:1)2020年信息化投资继续高增,特高压建设超预期,电网整体投资稳健增长。2)“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速,地产显著回暖,配套电源需求爆发、低压电器维持高景气度。3)疫情影响下制造业转型升级与人工替代进程加速,国产品牌凭借灵活响应与本土化产业链持续抢占外资份额。

  行业重大变化:

  新能源车:7月31日LG化学发布2Q20财报。

  光伏风电:8月2日隆基股份与南玻集团签订57亿元光伏玻璃采购长单。

  电网工控:7月PMI继续改善。

  推荐标的:

  新能源车:宁德时代(300750)、恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)、三花智控(002050)、比亚迪(002594)、亿纬锂能(300014)、宏发股份(600885)、拓普集团(601689)、先导智能(300450)、赢合科技(300457)、鹏辉能源(300438)、卧龙电驱(600580)等。风电光伏:隆基股份(601012)、通威股份(600438)、福莱特(601865)、福斯特(603806)、亚玛顿(002623)、信义光能、阳光电源(300274)等;金风科技(002202)、日月股份(603218)、天顺风能(002531)、运达股份(300772)、明阳智能(601615)等。电网工控:麦格米特(002851),国电南瑞(600406)、林洋能源(601222)、国网信通(600131)、良信电器(002706)、中恒电气(002364)、正泰电器(601877)、汇川技术(300124)、信捷电气(603416)、经纬辉开(300120)、鲁亿通(300423)、海兴电力(603556)等。

  风险提示:新能源汽车产销不及预期、政策不及预期;去补贴化加速带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险;电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期。

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