浙商证券–计算机行业中期投资策略:使命召唤 紧握新基建与信创主旋律

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【研究报告内容摘要】  添加标题95%  1、核心观点疫情恢复+新基建&信创落地+技术驱动+行情深化,预计行业下半年继续显著跑赢大盘。我们相比一致性预期更乐观。  对比2014-2015年的上一轮牛市

浙商证券--计算机行业中期投资策略:使命召唤 紧握新基建与信创主旋律

  【研究报告内容摘要】

  添加标题95%

  1、核心观点疫情恢复+新基建&信创落地+技术驱动+行情深化,预计行业下半年继续显著跑赢大盘。我们相比一致性预期更乐观。

  对比2014-2015年的上一轮牛市,当前宏观形势同样具备流动性充裕、政策大力支持科技产业等条件,不同之处在于当前政策对杠杆更为谨慎,在美国科技封锁背景下支持重心在于新基建和信创等领域,而非上一轮的互联网+和并购重组。预计本轮科技股行情持续时间更长并更注重公司质地和业绩。投资建议方面,我们判断新基建和信创两条主赛道上技术和规模优势领先的白马龙头型企业更容易在竞争中胜出,实现业绩高增长并持续获得市场青睐享受高估值;证券类金融科技在牛市环境下具备业绩和估值高弹性值得重点关注;同时可重点挖掘5G时代云计算大数据、人工智能、物联网等新兴技术应用领域的小而美公司。

  经营展望:下半年随着疫情恢复,项目招投标特别是验收确认有望全面恢复,行业订单及收入利润增速将显著回升至正常水平。

  2、有别于市场的认知市场认知:计算机行业龙头白马估值过高,非龙头公司质地和流动性差,不具备配置价值。

  我们认为:对于龙头白马,我们应当从中美产业技术竞争、行业赛道、长期空间及回报、牛市环境大资金配置等格局和角度自上而下分析,而非仅仅拘泥于短期估值。对于非龙头公司,应该自下而上,从业务布局、竞争环境、内部管理等边际变化及产品技术卡位等角度分析公司长期成长性,而非仅仅拘泥于公司短期业绩及规模。

  3、投资建议重点推荐:浪潮信息(000977)(新基建)、易华录(300212)(新基建)、佳力图(603912)(新基建)重点关注:信创――中国软件(600536)、诚迈科技(300598)、东方通(300379)、中国长城(000066)、深桑达;SaaS――用友网络(600588)、金山办公、广联达(002410);金融科技――东方财富(300059)、(300033)、恒生电子(600570)、宇信科技(300674);智能驾驶――中科创达(300496)、多伦科技(603528);数字货币――飞天诚信(300386);医疗IT――卫宁健康(300253)。

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