有色金属价格延续强势盈利估值双回升 关注三条主线投资机会

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黄金价格续创新高,铜铝价格延续强势,新能源金属价格触底反弹,当前时点机构持续推荐有色板块,建议围绕以下三条主线进行配置:1)黄金板块中具备成本优势和产量增长预期明确的标的;2)铜铝板块中具有产量增长和

有色金属价格延续强势盈利估值双回升 关注三条主线投资机会

  黄金价格续创新高,铜铝价格延续强势,新能源金属价格触底反弹,当前时点机构持续推荐有色板块,建议围绕以下三条主线进行配置:1)黄金板块中具备成本优势和产量增长预期明确的标的;2)铜铝板块中具有产量增长和业绩弹性大的标的;3)新能源金属板块中的产业链龙头和低估值标的。

  核心逻辑

  1、中美摩擦升级,避险情绪升温抬升金价。近期中美摩擦升级,地缘政治风险加剧,推动了避险情绪的进一步升温,提振金价走势。同时,近期为黄金带来支撑的极低利率和各国央行的宽松货币政策仍在持续,继续看好金价。中长期看,负利率持续深化背景下,黄金的相对收益价值提升,叠加美国国债和公共债务风险快速累积冲击信用货币体系,预计金价开启长周期向上,预计2021年金价高点将突破2300美元/盎司。

  2、铜铝国内需求在三季度继续保持强势。疫情影响铜矿山投产,压制铜矿供给。新增铝产能低于预期,全年贡献产量有限。预计铜价Q3平均6500美元/吨,铝价Q3平均14300元/吨。长期看全球经济复苏拉动铜消费增长,新能源汽车是主要增量点。资本周期影响矿山产能建设,疫情加剧未来两年矿端偏紧格局。预计2020-2021年铜均价5900/6400美元/吨。经济回暖下铝消费仍有增量,2021年供给增量有限叠加远期供给天花板抑制产量大量释放,预计2020-2021年电解铝均价13700/14100元/吨。

  3、6月欧洲市场电动车销量延续大涨态势,特斯拉二季度盈利超预期,新能源汽车产业延续高景气行情。在下游消费改善背景下,锂钴产品价格呈现触底反弹态势。国内工业级碳酸锂连续两周上涨,国内电解钴、硫酸钴和四氧化三钴价格均上涨。三季度是锂钴需求传统旺季,叠加上游供应存在不确定性,锂钴价格后市预计走强,行业基本面呈现显著改善态势。

  4、有色2020Q2获基金增持,持仓比例提升至1.51%,但仍处于低配阶段。2018年以来,一方面,全球宏观经济见顶预期和中美贸易战逐步形成导致工业金属价格高位见顶,另一方面,钴锂等新能源材料价格出现高位回落,有色板块一直处于基金低配置的状态,基金持仓最低跌至0.85%。但2020Q2随着疫情后国内基建、房屋竣工等领域在专项债的助推下释放需求超预期,欧洲多国电车渗透率超预期、国内多部委加码新能源政策,公募基金对有色板块的配置逐步提升、基金持仓比例提高至Q2的1.51%。

  利好公司

  兴业证券指出,重点推荐3条主线:1)供需错配下工业金属或将维持强势格局;重点推荐:紫金矿业(601899)、索通发展(603612)。2)避险情绪回升,全球疫情后经济恢复缓慢,进一步量化宽松可期,贵金属有相对收益;重点推荐:山东黄金(600547)、银泰黄金(000975)、盛达资源(000603)。3)新能源汽车迎来“金九银十”的传统旺季,内外政策助力下,需求或超预期;重点推荐:华友钴业(603799)、寒锐钴业(300618)、赣锋锂业(002460)等,同时建议关注二线的氢氧化锂标的:雅化集团(002497)和威华股份(002240)。

  东方证券指出,铜方面,建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362)、紫金矿业、云南铜业(000878),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技、诺德股份(600110)等。黄金方面,建议关注行业龙头:紫金矿业、山东黄金等。小金属方面,建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:赣锋锂业、华友钴业、正海磁材(300224)。

  中信证券指出,黄金价格续创新高,铜铝价格延续强势,新能源金属价格触底反弹,当前时点持续推荐有色金属板块配置价值。重点推荐赤峰黄金(600988)、山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业(603993)、云铝股份(000807)、江西铜业和赣锋锂业。

  方正证券指出,有色金属各板块估值仍处在历史低位水平,伴随着金属价格的回暖,相关公司有望收获业绩与估值的双重修复;标的方面建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中金黄金(600489)、明泰铝业(601677)、合盛硅业(603260)。

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