争当下一个王府井?10上市公司打响免税牌照争夺战

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“一沾免税就涨停”,一个多月时间,如今这样的“神话”似乎已成过去式。  自从王府井(600859)宣布获得免税牌照,“免税”概念在A股上市公司中成为追逐的对象。据新京报贝壳财经记者不完全统计,7月份已

争当下一个王府井?10上市公司打响免税牌照争夺战

  “一沾免税就涨停”,一个多月时间,如今这样的“神话”似乎已成过去式。

  自从王府井(600859)宣布获得免税牌照,“免税”概念在A股上市公司中成为追逐的对象。据新京报贝壳财经记者不完全统计,7月份已有至少10家上市公布申请免税牌照,其中以百货、零售公司居多。

  资本市场从不缺少炒作的概念,数据显示,王府井近三个月内涨幅为383.30%,而作为免税业龙头的中国中免(601888)股价也是一路攀升涨超两倍。

  但“后浪”并非如此强劲,部分宣布申请免税牌照的公司股价抱团下跌。对此,研究机构表示,在王府井将成为我国第八个拥有免税牌照的企业背后,免税牌照大范围放开的概率仍低,申请企业最终能否取得资质存在不确定性。

  01

  免税牌照申请热

  10上市公司争当下一个王府井? 这一波免税概念话题,由扎堆申请牌照引爆。

  7月23日,中国中免强势涨停,市值超过4000亿元。当日晚间,步步高(002251)、友阿股份(002277)、中百集团(000759)同时发布了申请免税店资质的公告,7月24日晚间,东百集团(600693)也加入“抢牌”浪潮。

  今年下半年以来,已经有多家上市公司试图紧急布局免税业务。据贝壳财经记者不完全统计,仅7月份就有10家上市公司申请免税品经营资质,除了上述四家公司,还包括百联股份(600827)、岭南控股(000524)、鄂武商A、大商股份(600694)、欧亚集团(600697)和南宁百货(600712)。

  记者注意到,截至目前,申请免税牌照的上市公司主要分为三类,包括百货零售业,如友阿股份、大商股份等;旅游企业,如岭南控股等,以及地产业,如格力地产(600185)。

  不过,值得一提的是,截至目前,只有王府井成功申请免税牌照,并在一个月之后的7月8日宣布,拟投资5亿元设立全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司,用于开展免税品经营等业务。同时,根据实际经营需要,将新增免税品经营这一经营范围。

  海南离岛免税新政于7月1日落地执行,海南自由贸易港官方网站发布解读文章称,本次调整是海南离岛免税购物政策史上最大调整,其中一大重要变化即为“鼓励适度竞争”。受此影响,免税概念成为资本市场上的香饽饽。

  概念炒得飞起,上市公司入局免税企业仍存在众多不确定性。记者看到,几家公司发布的公告内容几乎雷同:“公司目前的主营业务仍为有税商品的零售业务,申请免税品经营资质的工作目前还处于初期申请阶段,最终能否取得资质存在重大不确定性。”

  面对火爆的免税概念,也有股民替上市公司“着急”。6月22日,有投资者在互动平台上提问重庆百货(600729)是否有申请免税牌照的意向,或者正在审批。该公司表示,就免税品经营资质事项,公司已向有关政府部门进行了详细咨询,公司暂不具备申请资质。

  02

  股价“神话”破灭

  多家上市公司官宣后抱团下跌

  “一沾免税就涨停”,近一个月来已经成为业内心照不宣的事实。

  6月9日晚间,王府井发布公告称,于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》,授予公司免税品经营资质,允许公司经营免税品零售业务。

  这意味着,继中免、日上免税等之后,王府井将成为我国第八个拥有免税牌照的企业。

  实际上,从今年5月初,市场频频传出王府井申报免税牌照的消息,该公司股价自此开始飙升。虽然彼时被怀疑有内幕交易,不过,在公告发布后,王府井于6月10日之后又连拉4个涨停板,股价并在一段时间内持续上扬。数据显示,王府井近三个月内涨幅为383.30%,近一年内涨幅为291.87%。

  而作为免税业龙头的中国中免,从年内的低值66.25元/股,一路攀升到截至7月24日的228.5元/股,体量已经超过4000亿元。

  不过,7月24日收盘,中国中免、王府井以及此前宣布布局免税业务的鄂武商A、百联股份均跌停;7月27日,四家公司股价延续下跌趋势。

  这波“东风”已经过了?从股价上看,后来者并没有延续王府井股价的长期走强。其中,7月20日,大商股份官宣已经提交免税资质申请后,连拉两个涨停板,但从7月23日开始股价下跌,7月24日股价几乎被“打回原形”,7月27日延续了跌势。

  而7月23日发布同样公告的南宁百货仅收获一个涨停,7月24日跑步进场的友阿股份、步步高和中百集团,甚至没有拿到一个涨停。时至7月27日,仅友阿股份股价微涨,其余两家公司股价均下跌。

  03

  拥免税牌照企业仅7根“独苗”

  多金or泡沫

  正因为免税牌照具有稀缺性,才会引发市场骚动。公开资料显示,我国对免税业实行“统一经营、统一组织进货、统一制定零售价格、统一制定管理规定”的政策,各类免税业态均以授权牌照、制定专营公司的模式运营。而在王府井之前,我国获得免税牌照的企业仅有7家,分别是中国免税品(集团)有限责任公司、日上免税行有限公司、海南省免税品有限公司、珠海市免税企业集团有限公司、深圳市国有免税商品(集团)有限公司、中国出国人员服务有限公司、哈尔滨中侨免税品有限责任公司。

  “过去,免税牌照的发放非常严格,据我所知,有一些央企曾经申报过,但没有完全拿下来。王府井的免税牌照确实在一定程度上意味着政策松动的迹象。不过,总体来说,免税店要经过海关总署审批才能够设立,并且只能向规定对象销售免税商品,其申请资质较难,要经过多个部门审批,而经营资质的审核非常严格且复杂,对企业的细节要求也很高,建议重点关注确定性强的公司。”一券商分析师对记者表示。

  这一分析师表示,真正的免税公司还要看牌照含金量,因为本身是商业百货,免税店的地理位置和实际经营状况也非常重要。“免税店是消费额很高的商业业态,有强大的消费力才能支撑得起。”

  贝壳财经记者注意到,从2019年开始,中国中免开始专注免税业务,将全资子公司国旅总社100%股权转让给控股股东中国旅游集团。2019年年报显示,中国中免实现营收480亿元,扣非净利润为38.3亿元,毛利率高达49.40%,而2017年和2018年毛利率为29.82%和41.46%。

  如此高的毛利率,在新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”冲击下,中国中免也未能幸免。根据该公司发布的2020年半年度业绩快报,2020年上半年实现营收为190.09亿元,同比减少22.02%;实现归属于上市公司股东的净利润盈利9.31亿元,同比减少71.73%。公司对此解释称,主要原因系报告期内受新冠肺炎疫情的影响,免税门店客源同比大幅下降,导致销售收入降低所致。

  国泰君安证券研究指出,免税店依据牌照不同,可以分为4种类型,即出境免税(包括口岸和市内)、离岛免税、进境免税、归国人员入境免税。最为人所熟知的,是以机场为代表的出入境免税店,以及以三亚海棠湾为代表的离岛免税店。

  而免税市场的规模有多大?中信建投(601066)证券研究指出,2019年末,国内免税规模约超500亿元,预计到2025年,国内免税总空间有望突破1600亿元,长期望突破2000亿元。

  但免税店并非一本万利,早在2017年, 韩亚免税店就因营业状况不佳停止营业。

  “现在谈业绩还为时尚早,免税牌照的确是巨大利好,但上市公司的业绩表现同样重要,或多或少可能存在泡沫情况。”上述分析师对记者表示。

  百货业确实需要一个新的增长点。东方证券分析师张凯琳表示,近期免税赛道呈现百家争鸣的趋势,百货业正在拥抱免税开放新机遇。若能借助免税红利,重新进行供应链整合,可重夺线下场景优势,增加客流,从而带动整体业绩上升。

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