广发证券–传媒行业2020Q2公募重仓分析:游戏板块重仓占比近4成 筹码向龙头集中

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【研究报告内容摘要】  公募重仓市值继续回暖,超配比例略降。2020Q2,传媒行业获公募重仓的上市公司数量42家,相较于2020Q1减少9家,合计持股31.46亿股(QoQ+13.34%),持股总市值

广发证券--传媒行业2020Q2公募重仓分析:游戏板块重仓占比近4成 筹码向龙头集中

  【研究报告内容摘要】

  公募重仓市值继续回暖,超配比例略降。2020Q2,传媒行业获公募重仓的上市公司数量42家,相较于2020Q1减少9家,合计持股31.46亿股(QoQ+13.34%),持股总市值为620.07亿(QoQ+40.98%),占重仓总市值的4.82%,环比增加0.17pct。2020Q2遭遇公募减持的传媒上市公司数量34家,环比增加21.43%;获得增持的公司数量16家,环比减少33.33%;新进公募重仓股的公司数量11家,环比减少21.43%。与2020Q1相比,超配比例从1.95%降低至1.94%。

  多细分板块超配比例略降,游戏、互联网仍居高位。游戏板块的超配比例环比降低0.25pct至1.40%,互联网行业的超配比例环比增加0.31pct至1.23%,此外,除互联网、教育板块、有线电视板块、影视制作板块超额配置比例环比均有微幅改善,其余板块均有轻微回落。从20Q2传媒各板块重仓资金的配置比例来看,游戏、互联网、广告位列前三,占传媒公募重仓配比的83.11%(QoQ+1.98pct)。其中互联网重仓配比环比大幅增加7.16pct至32.83%,游戏配比环比减少5.13pct至39.19%,占比近4成,广告环比减少0.05pct至11.09%。

  新进公募重仓个股数量略微回落,筹码向龙头集中。2020Q2,TOP5重仓市值合计429.58亿元(QoQ+48%),占比提升3.2pct至69.3%。期内共有11家上市公司新进公募重仓。其中,游戏行业新进公募重仓股包括富春股份(300299)、电魂网络(603258)、凯撒文化(002425)3家公司,教育行业新进公募重仓股包括紫光学大(000526)、电光科技(002730)2家公司,互联网行业新进公募重仓股包括视觉中国(000681)、人民网2家公司,有线电视新进个股歌华有线(600037)获得3支基金重仓,持股数量达到0.57亿股。广告营销、影视制作等板块也各有1家个股新进公募重仓。

  核心个股情况:与20Q1相比,重仓芒果超媒(300413)的公募产品数量增加21支至133支,连续五个季度重仓市值位列行业第一。重仓三七互娱(002555)的公募产品数增加17支至221支,重仓完美世界(002624)的公募产品数量减少36支至165支,重仓分众传媒(002027)的公募产品数增加24支至62支,重仓东方财富(300059)的公募产品数大增98支至216支,重仓视源股份(002841)的公募产品数增加8支至20支,重仓掌趣科技(300315)的公募产品数增加21支至51支,重仓吉比特(603444)的公募产品数减少7支至100支,重仓光线传媒(300251)的公募产品数量减少1支至18支。

  投资建议:上半年疫情加速了线上/线下、龙头/非龙头企业的分化趋势。我们建议关注,(1)中报绩优股,芒果超媒、三七互娱、吉比特、完美世界;(2)边际复苏的细分龙头:分众传媒、光线传媒、横店影视(603103)。

  风险提示:经济增速持续细化风险、监管收紧风险、商誉减值风险等。

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