华西证券–汽车行业周报:新能源汽车下乡乘用车底部已现

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  【研究报告内容摘要】  坚定推荐电动智能增量机会++整车强周期++摩托车新能源汽车:本周工信部、农业农村部以及商务部联合下发了《关于开展新能源汽车下乡活动的通知》,我们看好下乡政策对农村市场的刺激

华西证券--汽车行业周报:新能源汽车下乡乘用车底部已现

  【研究报告内容摘要】

  坚定推荐电动智能增量机会++整车强周期++摩托车新能源汽车:本周工信部、农业农村部以及商务部联合下发了《关于开展新能源汽车下乡活动的通知》,我们看好下乡政策对农村市场的刺激作用,预计全年A0级和A00级BEV的销量有望达到25万辆,同时看好A级及以上级别BEV所处市场的持续复苏,预计全年新能源汽车销量有望达到130万辆。2020年是供给端剧变的元年,类比手机发展史,爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升,推动行业从导入期迈入成长期,核心关注特斯拉产业链,建议紧抓44条主线:a)动力电池及产业链:中国动力(600482)电池产业链完备,龙头企业已具备全球竞争力,受益标的【宁德】;b)特斯拉国产化单车配套价值量较高的供应商:推荐【拓普、银轮、华域】,此类公司拓产品、拓客户能力强,进入特斯拉产业链后ASP和技术水平有望不断提升;c)细分领域具备全球竞争力的供应商::受益标的【三花、宏发】;d)成本优势突出的供应商:推荐【新泉】,受益标的【凌云、华翔、岱美】。

  智能汽车:政策定调+车企加码+科技巨头入局,智能网联汽车迎来加速发展,把握行业中真成长,建议关注:1)汽车电子―增量高成长赛道:推荐【伯特利(603596)、科博达(603786)、星宇】;2)智能座舱及ADAS产业链:推荐龙头【德赛、华域】,受益标的华为产业链【华阳】。(德赛与计算机组联合覆盖)乘用车:“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求持续回暖,目前板块估值处于历史底部,需求提振的过程将催化乘用车板块投资情绪,提升板块风险溢价能力,推荐【长安、利吉利H】,建议关注【广汽A+H、长城、上汽】。。坚定看好“大吉利”及其产业链:吉利拟合并沃尔沃汽车业务开启“全球一体化”模式,孕育吉利产业链新一轮成长机遇,推荐【新泉、拓普、银轮、伯特利、高发】。

  零部件:与整车产业地位不匹配(全球份额4%vs33%),全球供应链重塑,关注整车周期共振【拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【玲珑、福耀、敏实】。同时关注小而美的隐形冠军,客户和产品双拓展,份额提升和全球化并行,开启全新成长,建议关注【新坐标(603040)、豪能、爱柯迪(600933)】。(福耀与建材组联合覆盖)重卡:6月重卡销量再创同期新高,行业高景气度延续。预计2020年物流重卡需求维持稳健,逆周期调节带动工程重卡销量在下半年贡献弹性,全年重卡销量有望达130万辆以上。推荐核心标的【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地实施阶段,重点推荐【银轮、威孚、潍柴】,受益标的【奥福、艾可蓝(300816)、隆盛、国瓷、贵研】。

  摩托车:中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,预计2019年国内中大排量摩托车销量约为13万辆,人均消费量仅为发达国家的1/10,假设2030年达到8辆/万人,对应年销量112万辆,CAGR21.6%,竞争格局短期趋于分散,但最终将向头部自主、合资车企集中,推荐【春风】,受益标的【钱江、隆鑫、宗申】。

  本周行情:整体强于市场其他交运设备跌幅最小本周A股汽车板块下跌3.4%,在申万一级子行业涨跌幅中排名第12位,表现强于沪深300(-4.4%)。细分板块中,其他交运设备、货车、汽车零部件、乘用车、客车、汽车服务分别下跌0.003%、0.4%、2.8%、3.9%、6.2%、8.2%。其中联明、云意、比亚迪(002594)等涨幅靠前;富维、力帆、旭升等跌幅较大。

  本周专题:四线以上城市环比持续改善2020年6月交强险注册数为155.8万辆,同比下降25.5%,环比增长3.4%;1-6月交强险累计注册数为745.1万辆,同比下降26.8%。其中一线/新一线/二线/三线/四线/五线城市分别同比-26.8%/-26.9%/-23.3%/-28.7%/-24.7%/-14.2%;除五线城市外交强险环比均呈现正增长,一线/新一线/二线/三线/四线城市6月交强险分别环比+1.0%/+7.8%/+5.8%/+1.1%/+1.4%,五线城市环比下降1.8%。

  本周数据:批零走势稳健自主合资豪华齐发力2020年7月第二周批发侧日均销量3.7万辆,日均同比增长11.8%;零售侧日均销量3.1万辆,日均同比下降4.6%,其中自主品牌日均同比增加11.0%,合资品牌日均同比增加9.0%,豪华品牌日均同比增加24.0%。

  风险提示汽车销量不及预期;政策不及预期;原材料成本增加等。

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