中银证券–非银金融行业周报:券业并购重组再获鼓励 三家金融机构被接管

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【研究报告内容摘要】  证监会发文鼓励证券公司并购重组、支持员工持股或股权激励,蓄力证券公司内源、外源双轮驱动做大做强。证监会接管三家金融机构给行业敲响警钟,规范行业合规经营,引导行业健康稳定发展。券

中银证券--非银金融行业周报:券业并购重组再获鼓励 三家金融机构被接管

  【研究报告内容摘要】

  证监会发文鼓励证券公司并购重组、支持员工持股或股权激励,蓄力证券公司内源、外源双轮驱动做大做强。证监会接管三家金融机构给行业敲响警钟,规范行业合规经营,引导行业健康稳定发展。券商业务示范实践成果落地,有助于提升行业运营管理能力。

  证监会发文鼓励并购重组、支持员工持股或股权激励。证监会相关部门向各派出机构发布通知,鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作:(1)鼓励有条件的证券公司实施市场化并购重组,支持券商在有效管理不正当竞争、防范利益冲突和利益输送的前提下,探索更为灵活的母子公司发展定位和业务范围。一方面,《证券公司监督管理条例》规定券商与子公司不得经营相同证券业务(国务院证券监督管理机构另有规定的除外),“通知”为母子公司业务融合留出空间,从而满足目前出现的各类业务协同需求,提供注册制下要求的大投行综合性服务;另一方面通过并购实力规模较小的证券公司,不仅有助于公司的外源性成长,且能在一定程度上能缓解同业竞争压力。(2)鼓励员工持股或者股权激励计划。在资本驱动、人才驱动的行业背景下,员工持股计划有助于公司激发员工潜力,留住优秀人才,助力行业发展。

  证监会接管三家金融机构,强调合规经营。鉴于新时代证券、国盛证券及国盛期货隐瞒实际控制人或持股比例,公司治理失衡,为保护投资者合法权益,维护证券市场秩序,证监会依法对新时代证券、国盛证券、国盛期货实施接管,分别委托中信建投(601066)、中航证券及招商证券(600999)、国泰君安期货成立相应公司托管组,在接管组指导下按照托管协议开展工作。

  此举旨在规范证券公司治理经营行为,强化合规导向,引导行业健康稳定发展。随着资本市场改革持续推进,部分证券公司的经营风险或将逐渐暴露,或将成为推动行业分化的导火索。

  券商业务示范实践成果落地,公司运营管理能力有望提升。中证协发布《证券业务示范实践第1号――证券公司运营管理信息报告机制》,制定证券公司运营管理信息报告的76项指标,为运营管理信息报告的系统建设提供思路,并指出运营管理信息报告机制建设中应重点关注的问题。《示范实践》对提高证券公司的整体运营水平具有重要意义:(1)兼顾不同证券公司的运营规模和特点,各个公司的运营管理信息报告均有章可循;(2)规范公司运营管理信息报告机制,为运营管理者提供有效信息,利于公司及时发现问题、解决问题,降低公司运营成本;(3)运营指标的数字化要求,将推动公司加大信息技术投入,进而促进行业的数字化运营转型。

  投资建议1)短期来看,资本市场改革有序推进,利好政策接连出台,市场风险偏好提升,有望催化板块行情改善。2)长期来看,行业持续享有明显领先其他金融子行业的政策面利好,龙头券商将重点受益。建议重点关注业绩更稳定、综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商华泰证券(601688)、中信证券(600030)。

  风险提示政策出台、国际环境、疫情发展以及市场波动对行业的影响超预期

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