浙商证券–2020年中期钢铁行业投资策略:PPI拐点 配置价值凸显

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  【研究报告内容摘要】  钢铁行业核心观点:下半年钢铁板块走势预判:盈利改善+估值提升有望跑出超额收益对行业下半年维持“看好”,与市场预期相比,我们更“乐观”上半年经营情况:归母净利下滑20-40%

浙商证券--2020年中期钢铁行业投资策略:PPI拐点 配置价值凸显

  【研究报告内容摘要】

  钢铁行业核心观点:下半年钢铁板块走势预判:盈利改善+估值提升有望跑出超额收益对行业下半年维持“看好”,与市场预期相比,我们更“乐观”上半年经营情况:归母净利下滑20-40%,但Q2净利环比Q1有20-30%的改善,中信特钢(000708)等企业净利还有小幅增加。下半年展望:预计钢企盈利延续回升态势。

  环保减产驱动:9月份之后,京津冀等地区环保限产将再起,钢铁供给下降。

  成本下降驱动:预计下半年铁矿石价格将回落至70-80美金/吨一线(当前100美元/吨,62%品位澳矿为例)。

  铁矿石的需求下滑,供大于求的态势明显。

  有别于市场的认知:市场认为:二季度钢企成本下降,盈利能力的回升不具有持续性。

  我们认为:下半年外矿的供给能力上升,钢铁企业的成本将下降,而在环保限产推动下,盈利改善能持续。

  钢铁行业目前估值水平:pe为13倍,pb为0.93倍,仍处于历史较低水平。

  下半年估值提升催化剂:1)环保限产有序推进;2)铁矿石供给上升。

  风险提示1、宏观经济复苏不及预期2、行业政策性调控频繁3、铁矿石等原料价格大幅上涨4、全球疫情控制难度加大等

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