中国银河–计算机行业金融IT深度报告:金融IT景气上升 龙头公司乘风破浪

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摘要

【研究报告内容摘要】  1融、金融IT行业进入壁垒高,行业经历多年洗牌,目前集中度较高,具备先发优势的公司竞争力明显。金融IT从细分产业来看,分为银行IT,证券IT和保险IT。银行IT产业规模最大,市

中国银河--计算机行业金融IT深度报告:金融IT景气上升 龙头公司乘风破浪

  【研究报告内容摘要】

  1融、金融IT行业进入壁垒高,行业经历多年洗牌,目前集中度较高,具备先发优势的公司竞争力明显。金融IT从细分产业来看,分为银行IT,证券IT和保险IT。银行IT产业规模最大,市场规模超400亿,行业集中度偏低,CR5为30%;证券IT受政策层面影响较大,市场规模为163.75亿元;保险IT起步晚集中程度高,总市场82.8亿元,中科软(603927)占比37.30%;互联网企业加速布局金融IT,打造互联网金融生态圈。技术为金融IT行业最主要竞争优势,高研发费用率为行业特征。

  2、内因+外因,共同推动金融IT产业持续发展。内部因素:科技进步是IT产业发展的内部动力。目前国内金融业正在迈向智能金融时代,金融云的应用为其他新兴技术的使用奠定了基础,数据显示87%的金融机构存在上云需求,70%企业选择自建云平台为主要部署方式,未来3年国内金融云市场有望突破90亿美元,复合增长率达到40%。人工智能对于历史数据完善,量化需求较多的金融行业存在大量需求,以智能投顾为例,2020年中国智能投顾管理资产规模将达到1884.7亿元,近四年CAGR为67.97%。

  3、外部因素:1)数字化投资周期开启。IT投资周期约为5年左右,从2015年后,国内金融IT资本支出保持在相对低点,预测在2020-2022年间国内金融IT资本支出提升14%-15%。2)金融监管环境放松,产业支持政策频出。2018年后,国内金融监管环境趋于放松,鼓励金融创新;近期,创业板注册制改革,科创板单次T+0政策和DCEP的政策讨论,业务模式创新预计会对市场带来近百亿规模增长。3)信创主题明确,目前国内银行业正在加速自主可控,替换为分布式IT架构,进行软硬件兼容改造,有望带来约约893.3亿元市场空间。

  4、我们认为:未来证券IT和银行IT具有广阔发展前景。目前证券IT增量市场远未饱和,宽松的政策环境将进一步提升市场规模,预计未来3年,证券IT市场规模将达到263亿,行业CAGR为17.28%;银行IT受投资周期和央行数字货币加速落地,预计3年银行IT硬件市场将带来630亿元增长空间,软件市场和相关服务预计提升263.3亿市场空间,银行IT市场未来三年复合增长率为18.44%。

  投资建议:随着国内资本市场改革提速,金融对外开放脚步加快,在可以预见的未来,我国国内金融市场信息化水平将会不断提升,下游景气度较高。在金融IT产业链中,上下游关联度较高,行业中竞争要素为技术水平,行业进入壁垒较高。我们认为,由于行业赛道分化明显,建议综合考虑竞争要素以及行业赛道,在独立赛道中选择行业龙头,在金融IT领域,我们推荐恒生电子(600570)(600570.SH)、宇信科技(300674)(300674.SZ)、(300033)(300033.SZ)和财富趋势(688318.SH)。

  风险提示:下游行业不景气;未能跟上技术革新脚步;新业务受到严监管,甚至被罚款;行业受到金融机构的巨大冲击。

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