浙商证券–2020年H1电力设备与新能源行业投资策略:电车时代 风光无限

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摘要

  【研究报告内容摘要】  1、新能源汽车:  核心观点:我们对于新能源车行业的未来预期比市场更为乐观,下半年继续坚定看多,我们认为板块在下半年仍然有望能有超额收益。  基本面角度:我们对全年全球销量

浙商证券--2020年H1电力设备与新能源行业投资策略:电车时代 风光无限

  【研究报告内容摘要】

  1、新能源汽车:

  核心观点:我们对于新能源车行业的未来预期比市场更为乐观,下半年继续坚定看多,我们认为板块在下半年仍然有望能有超额收益。

  基本面角度:我们对全年全球销量更为乐观,全年全球销量有望达到260万辆。国内下半年随着经济逐步回归正轨,叠加C端消费者对新能源车接受程度的显著提升,全年销售量有望维持去年水平;新能源车在欧洲市场放量的逻辑上半年已经得到数据验证,下半年有望延续上半年的势头。

  政策面角度:国内新一轮补贴政策的落实将长时间维持对行业支持,同时明年新版双积分政策的落实将促使从供给端发力稳销量;近期欧洲地区越来越多国家已经推出补贴支持政策,未来有望持续支撑明年持续发力应对新一轮碳排放新标。

  有别于市场的认知:①市场对国内新能源车驱动力的变化认知不足,C端消费者接受程度已经出现明显提升;②市场对新能源车估值有较大分歧,我们认为未来半年行业龙头公司仍然有希望提升估值水平,估值上看龙头公司预测市盈率整体已经处于历史较高水平,但是结合行业增长确定性和行业盈利增长来看,PEG指标仍然处于较为安全区域。

  2、光伏:

  核心观点:我们对光伏未来预期比市场更为乐观,下半年继续坚定看多,我们认为板块在下半年有望获取超额收益。

  基本面角度:我们对全年全球出货量更为乐观,全年装机量能达到126GW。下半年国内项目抢装需求的到来,以及海外光伏市场持续复苏将带来超预期复苏。

  政策面角度:国内新一轮光伏补贴项目已经出炉,由于整体组件价格处于历史低位,补贴力度也已经大幅下降,进入2021年后,相关项目补贴将面临下调,我们认为将带来年内第二轮抢装潮。

  有别于市场的认知:市场对光伏估值水平有一定认知偏差,如果光看光伏龙头公司预测市盈率确实处于历史高位,我们认为一方面是由于今年年内不断下调盈利预测导致的,另外一方面由于光伏未来成长性和确定性非常强,今年是受疫情偶然因素影响,如果看2021年PE估值仍然在处在合理区间。

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