长城证券–计算机行业2020H1业绩预告总结:业绩预告分化明显 高景气领域增长提速-200720

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【研究报告内容摘要】  疫情影响致导致2020H1行业整体盈利同减31%,半数以上公司盈利水平处较差年份,但全年整体影响或有限,创业板好于行业整体:截至2020年7月17日,申万计算机行业共计85家发

长城证券--计算机行业2020H1业绩预告总结:业绩预告分化明显 高景气领域增长提速-200720

  【研究报告内容摘要】

  疫情影响致导致2020H1行业整体盈利同减31%,半数以上公司盈利水平处较差年份,但全年整体影响或有限,创业板好于行业整体:截至2020年7月17日,申万计算机行业共计85家发布了2020年中报业绩预告,其中共有61家预计实现盈利,占比71.76%;剔除缺乏同期数公司后行业合计预计实现盈利41.94亿元,较19年同期的55.01亿元同比减少31.16%,降幅较一季度值(-106.11%)有明显改善,但同比降幅依旧显著。疫情影,响尚存,处半数公司处5,年内较差盈利水平,以以19H1净利润贡献占比推算,20年净利润约下降5.73个百分点:对比同期5年水平,半数以上公司为近5年最低或次低水平,合计占比52.94%;其中在20H1净利润预告负增长的35家公司中,仅有4家处于5年内中位水平,其余均为较差年份(即增速最低、次低的2年)。我们以2019年上半年净利润贡献占比为基数计算2020年H1净利润对全年的影响,受行业收入季节性影响,58家公司剔除10个极值后的均值仅为-3.16%,全年影响或有限。其中,共有41家家了创业板计算机发布了2020年中报业绩预告,预告净利润增速中位数为17.60%,明显高于行业整体,其中正增长27家,占比65.85%。

  业绩分化加剧,扣非后增速进一步降低::相较于2019H1(增速主要集中在0-50%区间),2020H1业绩增速分布较为离散,各区间分布公司数量大致相近;20H1增速在100%以上、50-100%以及0-50%公司家数分别为18、12、16家,正增长公司总数较19年略有下降(9、6、38);20H1增速-100%至-50%以及-100%公司数量为22、16家,相比19H1(24、7)有更多极端值。从具体公司来看,20H1增速较19年有所提高的公司为31家,占比仅40%,另外47家均有所下滑。行业为增速中位数为5.51%,负增长占至比下降至44.71%(Q1为为63.11%。),但仍分化明显。手动计算扣非后归母净利润:后可以看出增速出现进一步下降趋势:扣非后归母净利润增速区间占比最大的为-50%-0、0%-50%和超过100%三个增速区间,占比均为21.74%。对比归母净利润和扣非后归母净利润增速可以发现,46家公司中仅有13家扣非后增速高于归母净利润增速,润增速降低的达33家。

  细分板块整体来看,云计算表现稳健,信创领域下滑较为明显:从细分行业公司业绩预告整体表现来看,云计算板块仍为最稳健选手,疫情带来的经营阻力同样存在,但行业景气度持续快速上升已毋庸置疑,疫情反复期间用户习惯培养时间进一步拉长,业绩积累有望在下半年迎来释放,目前云计算板块整体净利润增速中值中位数为5%,均值为-6.8%。而信息创新、信息安全、金融IT板块受疫情影响相对较为明显,二季度以来各公司均加速业务恢复以弥补一季度的损失,但总体来看上半年业绩相比去年同期有一定程度的下滑。另外,医疗IT公司业绩预告披露较少,从其在上半年的订单来看,5月份以来逐步呈现回暖趋势。

  :投资意见:注推荐关注1:)医疗信息化:深耕医疗信息化领域多年、覆盖“医、险、药、康”的行业龙头厂商卫宁健康(300253));区域医疗及医疗大数据领域的代表性企业创业慧康(300451))。2:)医保信息化:国家医保信息化工程的重点承建企业久远银海(002777))。3))信息创新:入股天津飞腾的安全整机生态链代表性厂商中国长城(000066))、国产操作系统龙头股中国软件(600536)((600536)。5))云计算:专注企业云服务的行业领导厂商的用友网络(600588)、消费领域SaaS云计算龙头石基信息(002153))以及数字建筑业务云转型领先服务商广联达(002410)。6))人工智能+车联网:拥有自主知识产权的行业领先人工智能企业科大讯飞(002230)((002230))以及国内稀缺的高精度地图优势龙头厂商四维图新(002405)((002405)。7))融金融IT+区块链:全领域覆盖金融IT龙头和区块链研发优势企业恒生电子(600570)((600570))以及银行IT核心系统市场主导厂商长亮科技(300348)((300348)。

  风险提示:商誉减值风险;经济下行超预期风险;贸易摩擦加剧风险;政府投资不及预期风险。

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