光大证券–零售行业周报第345期:板块波动加剧 免税题材概念或有调整

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【研究报告内容摘要】  零售板块行情回顾  过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 -5.00%和-4.07%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-8.14%,跑输上证综 指和深证成

光大证券--零售行业周报第345期:板块波动加剧 免税题材概念或有调整

  【研究报告内容摘要】

  零售板块行情回顾

  过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 -5.00%和-4.07%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-8.14%,跑输上证综 指和深证成指。 2020 年以来(130 个交易日),上证综合指数、深证成 份指数涨幅分别为 5.38%和 25.73%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 28.76%,跑赢上证综指和深证成指。 过去一周,商贸零售行业涨幅为-8.14%,位列 29 个中信一级行业的 第 26 位。过去一周, 29 个中信一级行业中 3 个行业上涨,涨幅排名前三 位的行业分别是建材、农林牧渔和公用事业,涨幅分别为 3.86%、 0.63% 和 0.60%。 2020 年以来,商贸零售行业涨幅为 28.76%,位列 29 个中信 一级行业的第 8 位。 2020 年以来, 29 个中信一级行业中 23 个行业上涨, 涨幅排名前三位的行业分别是餐饮旅游、医药和食品饮料,涨幅分别为 49.71%、 49.48%和 41.27%。 过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁、专业市场和黄金珠宝,涨幅分别为-0.09%、 -1.93%和-2.96%。 2020 年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是百货、 专业市场和超市,涨幅分别为 44.57%、 37.38%和 32.56%。 过去一周,零售行业主要的 97 家上市公司(不含 2020 年首发上市 公司)中, 14 家公司上涨, 82 家公司下跌, 1 家公司停牌。过去一周, 涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源(600605)、首商股份和*ST 友好,涨幅分别 为 11.74%、 11.59%和 10.94%。 2020 年以来,零售行业主要的 97 家上 市公司(不含 2020 年首发上市公司)中, 64 家公司上涨, 33 家公司下 跌, 1 家公司停牌。 2020 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是王府井(600859)、 百联股份(600827)和小商品城(600415),涨幅分别为 312.09%、 129.73%和 97.93%。

  零售行业投资策略 随着中报披露期临近,行业开始更加关注业绩表现。前期免税店概念 “一飞冲天”的局面可能会有一定调整。百货行业未来布局免税业务的预 期和前景仍然广阔,但短期或有一定程度的调整。我们预计中报百货整体 业绩仍然不尽人意,但环比改善将有一定提振信心的作用。黄金珠宝仍然 是我们较为看好的行业,尤其是随着黄金价格的提升预期,料三季度和四 季度将继续有环比改善预期。而超市短期估值有一定压力,期待一定催化 剂来提振超市子行业的新零售变革预期是未来关注焦点。 下周建议关注: 老凤祥(600612)、周大生(002867),百联股份,首商股份,爱婴室(603214)。

  风险提示 居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速, 渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

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